एक निवेशक जब आपके पास आता है और कहता है कि उसे केवल ‘सर्वाधिक रिटर्न’ देने वाला फंड चाहिए, तो यहाँ आपकी एक MFD के रूप में असली परीक्षा शुरू होती है। आप उसे बड़ी आसानी से एक ऐसा फंड दिखा सकते हैं जिसने पिछले एक वर्ष में शानदार प्रदर्शन किया हो, लेकिन क्या वह फंड उस उतार-चढ़ाव को सहने के योग्य है जो निवेशक का पोर्टफोलियो बर्दाश्त कर सकता है।
यह जानने के लिए कि कोई फंड केवल किस्मत से आगे निकला है या उसकी रणनीति में दम है, आपको मानक विचलन (Standard Deviation) और शार्प रेशियो (Sharpe Ratio) जैसे उपकरणों का सहारा लेना पड़ता है।
मानक विचलन हमें यह बताता है कि फंड के रिटर्न अपने औसत से कितने अलग रहे हैं, यानी यह फंड की अस्थिरता का पैमाना है। यदि आप किसी सेवानिवृत्त व्यक्ति के लिए एक बैलेंस्ड एडवांटेज फंड चुन रहे हैं, तो उच्च मानक विचलन वाली स्कीम उसके लिए अनुचित हो सकती है, भले ही उसका ऐतिहासिक रिटर्न कितना भी आकर्षक क्यों न दिखे। एक जिम्मेदार MFD के नाते, आपका कार्य यह देखना है कि फंड मैनेजर ने उस अस्थिरता के बदले निवेशक को कितना अतिरिक्त लाभ प्रदान किया है।
यहीं पर शार्प रेशियो की भूमिका महत्वपूर्ण हो जाती है, जो जोखिम-समायोजित प्रतिफल (Risk-adjusted return) का एक सटीक माप है। यह गणितीय रूप से बताता है कि फंड द्वारा लिया गया प्रत्येक अतिरिक्त इकाई का जोखिम, क्या अतिरिक्त प्रतिफल के लायक है या नहीं। यदि एक लार्ज-कैप फंड का शार्प रेशियो उसके समकक्ष फंडों से कम है, तो इसका स्पष्ट अर्थ है कि वह फंड मैनेजर समान जोखिम में दूसरों की तुलना में कम दक्षता दिखा रहा है।
इन पैमानों को समझे बिना फंड चुनना वैसा ही है जैसे बिना थर्मामीटर के बुखार की तीव्रता का अनुमान लगाना। परीक्षा के दृष्टिकोण से यह याद रखें कि मानक विचलन केवल जोखिम की मात्रा बताता है, जबकि शार्प रेशियो उस जोखिम की गुणवत्ता को परिभाषित करता है। एक कुशल MFD के रूप में, आपका लक्ष्य वह फंड खोजना है जो न केवल रिटर्न दे, बल्कि उस रिटर्न को प्राप्त करने के लिए निवेशक को अनावश्यक अनिश्चितता के चक्रव्यूह में न डाले।
💡सूक्ष्म बिंदु
🧠 ज्ञान परखें
एक म्यूचुअल फंड स्कीम का मानक विचलन (Standard Deviation) बहुत अधिक है। एक MFD के रूप में आप इस जानकारी का उपयोग कैसे करेंगे?
दो इक्विटी फंडों के रिटर्न समान हैं, लेकिन फंड A का शार्प रेशियो फंड B से अधिक है। इसका क्या अर्थ है?
यह लेख अखिलेश गुरुरानी द्वारा लिखित पुस्तक ‘म्यूचुअल फ़ंड डिस्ट्रीब्यूटर्स परीक्षा में सफलता पाएं’ के अनुभाग ‘11.8 — ट्रेकिंग त्रुटि’ का पूरक (companion) अध्याय है। पुस्तक का संपूर्ण संस्करण अमेज़न किंडल (Amazon Kindle) पर उपलब्ध है।
कॉपीराइट (स्वत्वाधिकार) © २०२६ `अखिलेश गुरुरानी. सर्वाधिकार सुरक्षित.