एक निवेशक आपके कार्यालय में आता है और दो लार्ज-कैप इक्विटी फंडों की तुलना करने के लिए कहता है, जिनका पिछले तीन वर्षों का रिटर्न लगभग समान है। निवेशक का झुकाव उस फंड की ओर है जिसने पिछले एक वर्ष में बाजार के तेजी के दौर में अधिक रिटर्न दिया है, लेकिन वह यह नहीं देख पा रहा कि उस फंड ने बाजार की तुलना में कितना अधिक जोखिम मोल लिया था।
एक MFD के रूप में, यह आपका उत्तरदायित्व है कि आप उसे बताएं कि रिटर्न का यह स्तर बाजार के उतार-चढ़ाव (Volatility) के प्रति फंड की संवेदनशीलता यानी बीटा (Beta) पर निर्भर करता है।
ट्रेनर अनुपात (Treynor Ratio) का मुख्य उद्देश्य प्रति यूनिट व्यवस्थित जोखिम पर अर्जित रिटर्न को मापना है। बीटा हमें यह बताता है कि एक म्यूचुअल फंड स्कीम का रिटर्न बाजार के रिटर्न के सापेक्ष कितना संवेदनशील है। यदि किसी फंड का बीटा एक से अधिक है, तो इसका अर्थ है कि फंड बाजार की तुलना में अधिक आक्रामक है। ट्रेनर अनुपात की गणना करने के लिए हम फंड के कुल रिटर्न में से जोखिम-मुक्त रिटर्न (Risk-free return) को घटाते हैं और शेष को फंड के बीटा से विभाजित करते हैं।
जब आप दो फंडों की तुलना करते हैं, तो ट्रेनर अनुपात का उपयोग करना विशेष रूप से तब सहायक होता है जब आप इक्विटी स्कीमों के पोर्टफोलियो प्रदर्शन का मूल्यांकन कर रहे हों। यदि फंड ‘क’ का ट्रेनर अनुपात फंड ‘ख’ से अधिक है, तो इसका अर्थ है कि फंड मैनेजर ने बाजार के व्यवस्थित जोखिम के हर इकाई के बदले अधिक लाभ कमाया है।
यह मेट्रिक्स आपको यह समझने में सक्षम बनाता है कि क्या फंड मैनेजर वास्तव में अपनी कुशलता के कारण रिटर्न दे रहा है या फिर केवल बाजार की तेजी का लाभ उठा रहा है।
एक MFD के नाते, यह विश्लेषण आपकी सिफारिशों को आधार प्रदान करता है। केवल ऐतिहासिक रिटर्न को देखकर किसी स्कीम को चुनना एक सामान्य निवेशक का कार्य है, लेकिन डेटा के पीछे के तर्क को समझना एक पेशेवर MFD की पहचान है।
जब आप अपने निवेशक को यह स्पष्ट करते हैं कि उच्च रिटर्न के साथ जुड़ा जोखिम उनके वित्तीय लक्ष्यों के लिए कितना अनुकूल या प्रतिकूल है, तो आप केवल एक डिस्ट्रीब्यूटर के रूप में नहीं, बल्कि एक भरोसेमंद वित्तीय मार्गदर्शक के रूप में स्थापित होते हैं। याद रखें, गणितीय गणना एक औजार है, परंतु इसका सही संदर्भ समझाना आपकी मुख्य भूमिका है।
💡सूक्ष्म बिंदु
🧠 ज्ञान परखें
यदि एक म्यूचुअल फंड स्कीम का रिटर्न 12% है, जोखिम-मुक्त रिटर्न 5% है, और इसका बीटा 1.25 है, तो ट्रेनर अनुपात क्या होगा?
ट्रेनर अनुपात के संदर्भ में निम्नलिखित में से कौन सा कथन सही है?
यह लेख अखिलेश गुरुरानी द्वारा लिखित पुस्तक ‘म्यूचुअल फ़ंड डिस्ट्रीब्यूटर्स परीक्षा में सफलता पाएं’ के अनुभाग ‘11.7 — फंड प्रबंधक के प्रदर्शन का मात्रात्मक मापन’ का पूरक (companion) अध्याय है। पुस्तक का संपूर्ण संस्करण अमेज़न किंडल (Amazon Kindle) पर उपलब्ध है।
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