एक निवेशक आपसे पूछता है कि उसकी इंडेक्स फंड योजना, जो निफ्टी 50 को ट्रैक करती है, का रिटर्न इंडेक्स के रिटर्न से थोड़ा कम क्यों है। कई MFDs इस प्रश्न पर उलझ जाते हैं और इसे फंड हाउस की विफलता मान लेते हैं, लेकिन एक कुशल पेशेवर के रूप में आपको यह समझना होगा कि यह अंतर ‘ट्रैकिंग एरर’ (Tracking Error) का परिणाम है।
ट्रैकिंग एरर मुख्य रूप से फंड के रिटर्न और उसके बेंचमार्क इंडेक्स के रिटर्न के बीच के विचलन (डेविएशन) को मापता है। यह सांख्यिकीय मानक विचलन (Standard Deviation) है जो दर्शाता है कि फंड मैनेजर अपने बेंचमार्क को कितनी सटीकता से दोहराने में सक्षम है।
जब आप किसी पैसिव स्कीम जैसे इंडेक्स फंड या एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETF) का चुनाव करते हैं, तो आपका प्राथमिक लक्ष्य बेंचमार्क के रिटर्न को यथासंभव करीब से प्राप्त करना होता है। हालांकि, पोर्टफोलियो में नकद शेष (Cash Balance), लेनदेन की लागत, और व्यय अनुपात (TER) के कारण यह रिटर्न कभी भी 100 प्रतिशत मेल नहीं खा सकता।
एक कम ट्रैकिंग एरर का अर्थ है कि फंड अपने इंडेक्स के बहुत करीब चल रहा है, जो कि एक पैसिव फंड की गुणवत्ता का सबसे बड़ा प्रमाण माना जाता है। यदि एक MFD इसे नहीं समझता, तो वह निवेशक को एक ऐसी इंडेक्स फंड योजना का सुझाव दे सकता है जो उच्च ट्रैकिंग एरर के कारण अपने इंडेक्स से लगातार पिछड़ रही हो।
उदाहरण के लिए, यदि दो इंडेक्स फंड एक ही निफ्टी 50 इंडेक्स को ट्रैक कर रहे हैं, तो कम ट्रैकिंग एरर वाला फंड बेहतर माना जाएगा, भले ही उसके पिछले रिटर्न में मामूली अंतर हो। उच्च ट्रैकिंग एरर यह संकेत देता है कि फंड के प्रबंधन में अक्षमता है या फंड के अंदर का पोर्टफोलियो बेंचमार्क के घटकों (Constituents) से मेल नहीं खा रहा है।
एक MFD के रूप में, आपका काम केवल रिटर्न देखना नहीं है, बल्कि यह देखना भी है कि वह रिटर्न किस कीमत पर और कितनी निरंतरता के साथ आ रहा है। यह अंतर्दृष्टि आपको केवल एक सेल्स पर्सन से ऊपर उठाकर एक विश्वसनीय वित्तीय सहयोगी के रूप में स्थापित करती है।
याद रखें, सक्रिय रूप से प्रबंधित (Active) फंडों में ट्रैकिंग एरर का उतना महत्व नहीं होता जितना पैसिव फंडों में, क्योंकि वहां फंड मैनेजर का उद्देश्य ही बेंचमार्क को मात देना (Alpha generate करना) होता है। अतः, पैसिव निवेश का विश्लेषण करते समय ट्रैकिंग एरर को अपना प्राथमिक मापदंड बनाएं, क्योंकि यही वह बारीक अंतर है जो औसत प्रदर्शन और उत्कृष्टता के बीच की रेखा तय करता है।
💡सूक्ष्म बिंदु
🧠 ज्ञान परखें
एक म्यूचुअल फंड डिस्ट्रीब्यूटर के रूप में, आप पैसिवली मैनेज्ड इंडेक्स फंड की कार्यक्षमता का आकलन करने के लिए किस पैरामीटर को प्राथमिकता देंगे?
यदि एक इंडेक्स फंड का ट्रैकिंग एरर लगातार बढ़ रहा है, तो एक MFD के लिए इसका सबसे उपयुक्त निष्कर्ष क्या होगा?
यह लेख अखिलेश गुरुरानी द्वारा लिखित पुस्तक ‘म्यूचुअल फ़ंड डिस्ट्रीब्यूटर्स परीक्षा में सफलता पाएं’ के अनुभाग ‘11.4 — इक्विटी स्कीमों के लिए बेंचमार्क’ का पूरक (companion) अध्याय है। पुस्तक का संपूर्ण संस्करण अमेज़न किंडल (Amazon Kindle) पर उपलब्ध है।
कॉपीराइट (स्वत्वाधिकार) © २०२६ `अखिलेश गुरुरानी. सर्वाधिकार सुरक्षित.