एक सक्रिय MFD के रूप में, आपकी परीक्षा तब शुरू होती है जब बाजार में किसी बड़े डेब्ट फंड में अचानक घबराहट फैलती है। मान लीजिए आपके किसी निवेशक ने ‘लिक्विड फंड’ या ‘क्रेडिट रिस्क फंड’ में बड़ी पूंजी निवेश की है और अचानक से पोर्टफोलियो के किसी एक बड़े कॉर्पोरेट पेपर की रेटिंग में भारी कटौती हो जाती है। खबर फैलते ही पोर्टफोलियो में रिडेम्पशन की होड़ मच जाती है और फंड मैनेजर पर नगदी का दबाव बनता है।
इस कठिन परिस्थिति में, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने कुछ ऐसे सुरक्षा उपाय तय किए हैं, जिनके बारे में स्पष्ट जानकारी रखना हर MFD का कर्तव्य है। इनमें से एक सबसे महत्वपूर्ण प्रावधान है रिडेम्पशन पर प्रतिबंध, जिसे हम ‘गेटिंग’ (Gate) भी कहते हैं।
रिडेम्पशन पर प्रतिबंध या गेटिंग का अर्थ है कि कुछ विशेष स्थितियों में, फंड हाउस निवेशकों को एक सीमित अवधि के लिए अपना पैसा निकालने से रोक सकता है। SEBI ने यह स्पष्ट किया है कि यह कदम कोई सामान्य प्रक्रिया नहीं है, बल्कि यह केवल ‘गंभीर बाजार संकट’ के समय ही उठाया जा सकता है।
यह प्रतिबंध आमतौर पर तब लागू किया जाता है जब बाजार में तरलता (लिक्विडिटी) का भारी अभाव हो और फंड के पास मौजूद सुरक्षित परिसंपत्तियों को बेचने से निवेशकों के लिए पोर्टफोलियो का मूल्य और भी अधिक गिर सकता हो। इस दौरान, निवेशकों के हितों की रक्षा के लिए यह एक ‘ब्रेक’ की तरह काम करता है, ताकि फंड को अपनी परिसंपत्तियां कौड़ियों के दाम बेचने पर मजबूर न होना पड़े।
एक MFD के लिए, यह समझना आवश्यक है कि यह प्रतिबंध केवल डेब्ट फंड की श्रेणियों में लागू होता है, जहां अंतर्निहित परिसंपत्तियों की तरलता कम हो सकती है। यदि आप अपने निवेशकों को पहले से ही क्रेडिट जोखिम (Credit Risk) और तरलता जोखिम (Liquidity Risk) के बारे में शिक्षित नहीं करेंगे, तो गेटिंग के समय वे घबराहट में अनर्थ कर बैठेंगे। एक कुशल MFD के रूप में, आपकी भूमिका उस ‘अति-प्रतिक्रिया’ को नियंत्रित करने की है।
यदि आप उन्हें यह समझा सकें कि यह कदम फंड को दिवालिया होने से बचाने और उनकी मूल पूंजी के एक बड़े हिस्से को सुरक्षित रखने के लिए उठाया गया है, तो आप एक पेशेवर के रूप में अपनी विश्वसनीयता बनाए रख पाएंगे।
अंत में, गेटिंग एक ‘अंतिम उपाय’ (Last resort) है। निवेश में धैर्य का अर्थ यह नहीं है कि हम जोखिम को नज़रअंदाज कर दें, बल्कि यह है कि हम जोखिम के प्रबंधन के उन सुरक्षा-कवच को समझें जो विनियामक (Regulator) ने हमारे लिए बनाए हैं। जब आप अपने निवेशकों को यह समझाते हैं कि कठिन समय में उनका पैसा कैसे सुरक्षित रखा जाता है, तो आप केवल उत्पाद नहीं बेच रहे होते, बल्कि आप एक निवेशक के वित्तीय जीवन में स्थिरता का आधार बन रहे होते हैं।
💡सूक्ष्म बिंदु
🧠 ज्ञान परखें
SEBI के नियमों के अनुसार, म्यूचुअल फंड में ‘रिडेम्पशन पर प्रतिबंध’ (गेटिंग) किस स्थिति में लागू किया जा सकता है?
रिडेम्पशन प्रतिबंध (गेटिंग) के संदर्भ में निम्नलिखित में से कौन सा विकल्प सही है?
यह लेख अखिलेश गुरुरानी द्वारा लिखित पुस्तक ‘म्यूचुअल फ़ंड डिस्ट्रीब्यूटर्स परीक्षा में सफलता पाएं’ के अनुभाग ‘10.8 — क्रेडिट जोखिम के संबंध में कुछ प्रावधान’ का पूरक (companion) अध्याय है। पुस्तक का संपूर्ण संस्करण अमेज़न किंडल (Amazon Kindle) पर उपलब्ध है।
कॉपीराइट (स्वत्वाधिकार) © २०२६ `अखिलेश गुरुरानी. सर्वाधिकार सुरक्षित.